Η ΕΠΟΜΕΝΗ ΜΕΡΑ ΤΗΣ ΕΠΑΝΑΓΟΡΑΣ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΓΙΑ ΤΙΣ ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Μετρούν τις πληγές τους οι τράπεζες μετά το νέο πλήγμα της επαναγοράς των ομολόγων. Ωστόσο, ελπίζουν πρώτον, ότι θα διασώσουν ένα μέρος των ομολόγων τους και δεύτερον, ότι θα εξασφαλίσουν ορισμένες τεχνικές βελτιώσεις... 

με τις οποίες θα μετριάσουν τις απώλειες. Αργά χθες το απόγευμα, οι εγχώριες τράπεζες κατέθεσαν της προσφορές τους στον ΟΔΔΗΧ στο πλαίσιο της διαδικασίας επαναγοράς, προσφέροντας, όπως αναμενόταν, το σύνολο των ομολόγων που έχουν στα χαρτοφυλάκιά τους. Σύμφωνα με πληροφορίες, οι τέσσερις μεγάλες εγχώριες τράπεζες –Εθνική, Eurobank, Alpha και Πειραιώς– προσέφεραν ομόλογα ύψους 11,5 δισ. ευρώ, ενώ μαζί και με τα ομόλογα των υπολοίπων εγχώριων τραπεζών η εγχώρια τραπεζική συμμετοχή θα ανέλθει στα 16 δισ. ευρώ. Στελέχη τραπεζών υπογραμμίζουν στην «Κ» ότι υπάρχουν βάσιμες προσδοκίες για υψηλή συμμετοχή ξένων επενδυτών, εξέλιξη που αν επιβεβαιωθεί,

μπορεί να βοηθήσει τις τράπεζες να διατηρήσουν ένα μέρος των ομολόγων τους. Σύμφωνα με τους ίδιους, πέραν των σχετικά ελκυστικών τιμών με τις οποίες το ελληνικό Δημόσιο επαναγοράζει τους τίτλους, το φόβητρο της περιορισμένης εμπορευσιμότητας θα οδηγήσει τους περισσότερους ξένους να συμμετέχουν στην επαναγορά. Σημειώνεται ότι μετά την επαναγορά, ο όγκος των ελληνικών ομολόγων που θα κυκλοφορούν ελεύθερα στην αγορά θα περιοριστεί δραστικά. Ετσι, τα hedge funds και άλλοι ξένοι επενδυτές, που δεν θα συμμετάσχουν στη διαδικασία κινδυνεύουν να βρεθούν με τίτλους πολύ χαμηλής εμπορευσιμότητας για τους οποίους το αγοραστικό ενδιαφέρον θα είναι ιδιαίτερα περιορισμένο. Αν επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις αυτές, τότε οι τράπεζες μπορεί να διατηρήσουν το 20% με 30% της θέσης τους σε ελληνικά ομόλογα. Οπως σημειώνουν στην «Κ» στελέχη τραπεζών, μια τέτοια εξέλιξη θα ήταν ιδιαίτερα θετική για τις τράπεζες, καθώς αφ’ ενός οι τράπεζες θα «καθάριζαν» τα χαρτοφυλάκιά τους από τα τοξικά –όπως τα χαρακτηρίζουν οι αγορές– ελληνικά ομόλογα, ενώ παράλληλα θα διατηρούσαν ένα μικρό χαρτοφυλάκιο ομολόγων που στο μέλλον –εφ’ όσον τα πράγματα εξελιχθούν θετικά για την Ελλάδα– μπορεί να αποδώσει σημαντικά κεφαλαιακά κέρδη. Ωστόσο, πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι το Δημόσιο θα επαναγοράσει το σύνολο των ομολόγων των εγχωρίων τραπεζών. Κέρδη θα λογιστικοποιήσουν και από την πώληση των ομολόγων, καθώς στα βιβλία των τραπεζών έχουν αποτιμηθεί με τιμή κοντά στο 30% της ονομαστικής τους αξίας, ενώ θα πωληθούν σε τιμή κοντά στο 33%. Οπως εκτιμούν οι τράπεζες, τα κέρδη από τη συναλλαγή μπορεί να φτάσουν τα 500 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, το μεγάλο πλήγμα είναι ότι ομόλογα ονομαστικής αξίας 11,5 δισ. ευρώ θα διατεθούν στα 3,7 δισ. ευρώ, που σημαίνει ότι οι τράπεζες θα διαγράψουν οριστικά και αμετάκλητα δυνητικά κέρδη 7,5 δισ. ευρώ. Οι τράπεζες ελπίζουν ότι θα αντισταθμίσουν την απώλεια αυτή από μια σειρά φορολογικών και άλλων βελτιώσεων, οι οποίες σε βάθος χρόνου μπορούν να μετριάσουν το ύψος των ζημιών για τους μετόχους. Το πρώτο αντισταθμιστικό όφελος που ζητούν οι τράπεζες είναι η περαιτέρω επέκταση του εργαλείου του αναβαλλόμενου φόρου. Οι τράπεζες ήδη έχουν πετύχει μέρος των μεγάλων ζημιών που προκάλεσε το PSI να συμψηφιστεί με φόρους από μελλοντικά κέρδη. Για διάστημα 30 ετών οι τράπεζες έχουν τη δυνατότητα να μην πληρώνουν φόρο (αρκεί φυσικά να έχουν κέρδη) μέχρι να καλύψουν ένα μέρος της ζημίας του PSI. Οι τράπεζες ζητούν το ποσό αυτό να αυξηθεί και αν το πετύχουν, μπορεί να εξοικονομήσουν περί τα 4 δισ. ευρώ από μελλοντικούς φόρους, ποσό που θα αναγνωριστεί και στα εποπτικά τους κεφάλαια. Την προηγούμενη εβδομάδα, στο πλαίσιο των συζητήσεων για τη συμμετοχή τους στην επαναγορά, οι διοικήσεις των τραπεζών ζήτησαν από το υπουργείο Οικονομικών να τύχουν ευνοϊκής αντιμετώπισης και τα οφέλη που δημιουργούνται από τις συγχωνεύσεις. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των τραπεζών, τα οφέλη συνεργειών από τις υπό εξέλιξη συγχωνεύσεις (Εθνική - Eurobank, Alpha - Emporiki, Πειραιώς - Γενική - ΑΤΕ) φτάνουν τα 4 δισ. ευρώ. Οι τράπεζες ζήτησαν τα οφέλη που δημιουργούν οι συνέργειες –τουλάχιστον ένα μέρος αυτών– να μπορούν να καλυφθούν με την έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων αντί για κοινές μετοχές. Δηλαδή, ζητούν να αυξηθεί η συμμετοχή των μετατρέψιμων ομολόγων με αντίστοιχη μείωση των κοινών μετοχών στο πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησης. Σημειώνεται ότι οι βελτιώσεις αυτές θα πρέπει να εγκριθούν από την τρόικα, αλλά και από τη Διεύθυνση Ανταγωνισμού της Ε.Ε Σε κάθε περίπτωση, το αργότερο μέχρι την Παρασκευή 21 Δεκεμβρίου οι τράπεζες θα κάνουν τον τελικό λογαριασμό και με τη δημοσίευση των ισολογισμών, θα ξεκινήσει η αντίστροφη μέτρηση για την ανακεφαλαιοποίηση. Η δημοσίευση των ισολογισμών αναμένεται να αποσαφηνίσει το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών της κάθε τράπεζας, οι οποίες και θα διαμορφώσουν τα περιθώρια για τη συμμετοχή ιδιωτών, παλαιών και νέων, μετόχων στις αυξήσεις κεφαλαίου. Σύμφωνα με το Μνημόνιο, μέχρι το τέλος Απριλίου 2013 οι τράπεζες θα πρέπει να ολοκληρώσουν τις αυξήσεις κεφαλαίου και όλα τα αδιάθετα δικαιώματα θα καλυφθούν από το ΤΧΣ.

Ρεπορτάζ : Γιάννης Παπαδογιάννης
(από την Καθημερινή)